El riesgo país da un respiro y se aproxima a los 900 puntos.

La última semana de octubre comenzó con un nuevo descenso en el riesgo país argentino, llegando a los 914 puntos. Los mercados han mantenido cierta afinidad con los activos argentinos, lo que ha beneficiado a los bonos con un repunte del 2% en promedio, reduciendo el valor del índice que refleja el costo adicional de deuda.

Durante octubre, el riesgo país disminuyó 29% y acumuló una caída del 52% en el 2024, impulsado por una confianza renovada de los inversores en la solvencia del país gracias a las políticas de reducción de gastos y superávit fiscal de la gestión de Javier Milei.

No veíamos un valor tan bajo en el riesgo país desde agosto de 2019, previo a las PASO, cuando el índice se ubicó en torno a los 800 puntos, allanando el camino para la elección de Alberto Fernández como presidente.

La tendencia positiva también afectó a los dólares financieros, que cayeron un 0,7% en el mercado, a $1.133 para el dólar MEP y $1.156 para el contado con liqui. Mientras tanto, el dólar blue disminuyó cinco pesos, quedando en $1.220.

En contraposición, las acciones experimentaron un retroceso hacia el cierre de la jornada, con el índice Merval cayendo un 1,1%. En Wall Street, los ADR presentaron un comportamiento mixto, con subas y bajas: BBVA creció un 3% y Pampa Energía cayó un 2,2%.

Este descenso constante del riesgo país, desde un pico de 1.600 puntos en julio, se ha beneficiado de varios factores que han contribuido a este período de estabilidad cambiaria. Uno de los principales elementos a destacar es la capacidad del gobierno para reducir la brecha cambiaria del 50% al 20%, mediante intervenciones que estabilizaron el precio del contado con liqui, manteniendo una estrategia económica sin necesidad de devaluación.

El Banco Central ha mantenido compras continuas durante tres meses seguidos, consolidando la percepción de que no se avizora un salto cambiario significativo a corto plazo, animando a los inversores a apostar con firmeza en el carry trade. Así, se transfieren de dólares a pesos para beneficiarse de las tasas. El Central ha adquirido US$ 1.160 millones este mes, la mayor cantidad en un mes de octubre en 15 años.

En la jornada del lunes, hicieron una compra adicional de US$ 70 millones, manteniendo una tendencia positiva faltando solo tres jornadas para el cierre del mes.

El proceso de blanqueo también colaboró, con una entrada de dólares en efectivo superior a la que se anticipaba, permitiendo la reactivación de créditos en dólares por parte de los bancos, lo cual aprovechan los importadores. El blanqueo canalizó US$ 13.000 millones, de los cuales el 90% permanece en el sistema.

Otro factor favorable ha sido la baja inflación, que podría situarse por debajo del 3% en octubre, junto con señales de recuperación económica, aunque lenta, y con altas tasas de pobreza y un pequeño aumento en el desempleo. Estos datos le dan más margen al gobierno para sostenerse en su camino hacia el déficit cero.

“El Banco Central sigue acumulando reservas, especialmente el mes pasado con casi US$ 80 millones diarios, con altas liquidaciones del sector agropecuario y un incremento en los préstamos en dólares (de US$ 40 millones diarios) sin un aumento marcado en las importaciones, a pesar de la reducción del Impuesto PAIS. Se adquirieron más de US$ 1.000 millones en octubre, lo que fue una sorpresa, y las reservas netas subieron a US$ 4.200 millones negativas. Los depósitos también han incrementado US$ 100 millones diarios, sumando más de US$ 12.000 millones desde que inició el blanqueo”, dice la consultora FMyA.

Con la reducción en el riesgo país, Argentina se acerca a poder volver a los mercados internacionales de deuda, aunque le faltan algunos pasos más: solo al romper el umbral de los 800 puntos básicos el gobierno podría considerar esa opción.